Get Adobe Flash player

ECB ผ่อนคลายมาตรการทางการเงินน้อยกว่าที่คาด แต่อาจต้องทบทวนเพิ่มอีก หากเศรษฐกิจและเงินเฟ้อยังฟื้นตัวช้า (มองเศรษฐกิจ ฉบับที่ 3590)

Font Size:

 

                 ผลการประชุมของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เมื่อวันที่ 3 ธ.ค. 2558 สร้างความผิดหวังให้กับตลาดการเงินที่รอจับตาสัญญาณผ่อนคลายมาตรการทางการเงินรอบใหม่จาก ECB อย่างใกล้ชิด เพราะ ECB มีมติปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากมาที่ติดลบร้อยละ 0.3 และขยายเวลา-ประเภทสินทรัพย์ที่จะเข้าซื้อผ่านมาตรการ QE ไปจนถึงเดือนมี.ค. 2559 เท่านั้น แต่ไม่มีการเพิ่มวงเงินซื้อสินทรัพย์ต่อเดือน ตามที่หลายฝ่ายได้ประเมินไว้ ทั้งนี้ เงินยูโรและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลของประเทศในกลุ่มยูโรโซนกลับมาปรับตัวขึ้น หลังจากที่ทยอยปรับตัวลงไปอย่างต่อเนื่องในช่วงก่อนหน้านี้ ซึ่งศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า น่าจะสะท้อนภาวะการปรับฐานของตลาดการเงินในหลายๆ ส่วน มากกว่าที่จะเป็นการปรับเปลี่ยนมุมมองไปโดยสิ้นเชิง  

                  สำหรับผลต่อไทยนั้น แม้ช่วงเวลาการดำเนินมาตรการ QE ของ ECB จะยาวนานขึ้น แต่ก็เป็นจังหวะเวลาทับซ้อนกับที่เฟดเตรียมจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งทำให้คาดว่า กระแสเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดการเงินไทยจากผลของมาตรการผ่อนคลายของ ECB นั้น อาจจะยังมีภาพที่ไม่ชัดเจนมากนัก เพราะปัจจัยสำคัญของตลาดการเงินไทยและทั่วโลก ยังเป็นเรื่องวัฏจักรการปรับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ กลับสู่ภาวะปกติ (Policy normalization) ซึ่งน่าจะกินเวลายาวข้ามปีมากกว่า ดังนั้น ยังคงมีความเป็นไปได้ที่เงินบาทจะเคลื่อนไหวในทิศทางที่อ่อนค่า และเข้าทดสอบระดับ 36.00 บาทต่อดอลลาร์ฯ อีกครั้ง ขณะที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย ก็อาจทยอยปรับตัวขึ้น ท่ามกลางกระแสการเคลื่อนย้ายเงินทุนที่น่าจะมีความผันผวนมากขึ้น